Понимание различий между IRR и MIRR

Анализ модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR) и внутренней нормы доходности (IRR) - это два способа прогнозирования потенциальной прибыльности и окупаемости проекта. Специалисты в области бизнеса используют как MIRR, так и IRR, чтобы решить, является ли проект финансово жизнеспособным. Понимание IRR и MIRR и знание их различий может помочь вам провести финансовый анализ для более точного определения потенциала проекта.

В этой статье мы обсудим различия между IRR и MIRR и объясним, почему MIRR важен для принятия обоснованных бизнес-решений.

Ключевые выводы:

• IRR часто преувеличивает потенциальную прибыльность проекта, поэтому финансовые аналитики и другие бизнес-лидеры предпочитают использовать MIRR для определения жизнеспособности проекта.

• MIRR дает заинтересованным сторонам более точное представление о реинвестированном росте между этапами проекта.

• Показатель MIRR, превышающий ожидаемую прибыль, может свидетельствовать об успешной инвестиционной возможности для лидеров бизнеса.

Что такое IRR?

Внутренняя норма доходности (IRR) - это показатель, который финансовые аналитики и другие специалисты в области бизнеса используют для изучения денежных потоков компании за определенный период. Они рассчитывают его путем сложения текущей стоимости каждого денежного потока в течение срока жизни проекта. Формула IRR включает в себя начальную сумму инвестиций и последовательные денежные поступления за каждый год. Ставка дисконтирования - это то, что помогает определить приведенную стоимость денежного потока, и в обычной практике принято устанавливать эту ставку дисконтирования так, чтобы чистая приведенная стоимость (NPV) серии была равна нулю.

Что такое MIRR?

Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) - это процедура составления бюджета капитала, которая является улучшением IRR. Это способ оценить потенциальную прибыльность проекта, учитывая такие факторы, как прогнозируемая стоимость капитала, прогнозируемые доходы и прогнозируемые расходы. MIRR предполагает, что реинвестирование денежных потоков происходит по стоимости капитала, что делает его непохожим на IRR. MIRR также предполагает, что финансирование расходов, или затрат, происходит по стоимости финансирования.

В чем разница между IRR и MIRR?

И IRR, и MIRR рассчитывают прогнозируемую норму прибыли проекта. Эти две метрики могут помочь компаниям определить жизнеспособность проекта. Существует несколько существенных различий в формулах и в том, как они функционируют:

Стоимость капитала

IRR не учитывает стоимость капитала как часть своего уравнения. Скорее, IRR исключает несколько факторов, включая стоимость капитала и инфляцию. MIRR представляет собой бюджетирование капитала и учитывает стоимость капитала при расчете потенциальной прибыли от проекта или инвестиций.

Норма прибыли

IRR рассчитывает процентную ставку, когда NPV равен нулю. MIRR рассчитывает норму прибыли на основе NPV, равной стоимости инвестиций. В MIRR отток инвестиций влияет на норму прибыли и потенциальную прибыльность проекта. Для сравнения, IRR не учитывает стоимость инвестиций при расчете потенциальной нормы прибыли.

Промежуточный денежный поток

Те, кто использует IRR, предполагают реинвестирование средств по ставке доходности IRR. Если вы используете MIRR, то предполагается, что средства реинвестируются по ставке доходности компании. IRR прогнозирует норму прибыли на основе проекта, в то время как MIRR рассматривает компанию в целом для расчета ожидаемой нормы прибыли.

Точность

MIRR рассчитывает более точную потенциальную норму прибыли, поскольку учитывает стоимость капитала и правильно оценивает норму реинвестирования. MIRR устраняет предполагаемые недостатки анализа IRR. IRR может преувеличивать прибыльность проекта. MIRR помогает скорректировать эту возможность. Кроме того, при некоторых обстоятельствах IRR может дать два разных числа. Это происходит, когда показатели денежного потока меняются более одного раза, переходя от положительного значения к отрицательному. MIRR возвращает только одно решение.

Почему MIRR важен?

MIRR может играть важную роль в процессе принятия компанией решений относительно капиталовложений в проект или инициативу. Он может помочь точно спрогнозировать окупаемость проекта и подсказать руководителям компании, стоит ли продолжать инвестиции. Если MIRR выше, чем ожидаемая доходность, руководители компании считают проект хорошим вариантом инвестирования. Если MIRR ниже ожидаемой доходности, лица, принимающие решения, считают проект плохим вариантом инвестирования. MIRR иногда может ранжировать проекты разного размера, что может помочь компании решить, какие проекты следует продолжать, и определить их приоритеты.

Формула для расчета MIRR

При расчете MIRR начните с этих трех шагов:

1. Определяет стоимость положительного денежного потока в будущем и дисконтированную ставку реинвестирования.

2. Найдите текущую отрицательную стоимость денежного потока по дисконтированной ставке.

3. Определите количество кварталов, на которые распространяется анализ.

Формула MIRR выглядит следующим образом: nv FV (положительные денежные потоки x стоимость капитала) PV (первоначальные расходы x стоимость финансирования)) ? (1) = MIRR
В этой формуле, n период времени, за который производится расчет.

Пример расчета MIRR

Вот задача, в которой используется формула MIRR для определения потенциальной нормы прибыли проекта:

Компания Y планирует модернизировать завод и хочет определить целесообразность проекта. Модернизация завода может стоить $150 млн. Компания ожидает, что модернизация повысит производительность, тем самым увеличив доход. Модернизация может увеличить доход на $30 млн в первый год, $60 млн во второй год и $100 млн в третий год. Компания Y может занять деньги по ставке 12%. Руководители прогнозируют ожидаемую доходность проекта на уровне 10%.

Дисконтированная ставка финансирования составляет $150 млн, потому что это единственная статья расходов проекта. Допустим, стоимость финансирования составляет 8%. Если мы подставим эти цифры в нашу формулу, то получим:nv FV (190 x .12) PV (150 x .08) ? 1 = 1.9Вычислите квадратный корень.1.3784 ? 1 = 37.8%Анализ делит 37.8% на количество временных периодов, которые оценивает MIRR. В этом примере временной промежуток охватывает три года. Таким образом, окончательное число MIRR равно 12.6%. 12.Показатель MIRR 6% превышает ожидаемую прибыль в 10%, что означает, что компания может с уверенностью двигаться вперед по проекту.

Советы MIRR

Вот несколько советов, которые помогут вам использовать MIRR:

• Рассчитать MIRR в электронной таблице. Расчет MIRR может быть сложным для выполнения вручную, поэтому вы можете использовать программу электронных таблиц, которая позволяет вводить такие переменные, как денежные потоки, ставка финансирования и ставка реинвестирования.

• Используйте показатель MIRR для учета масштабов различных проектов. Руководители иногда используют MIRR для ранжирования проектов различных размеров, помогая лицам, принимающим решения в компании, определить приоритетность различных проектов.

• Рассматривайте MIRR как улучшенную версию IRR. Один из способов рассмотрения MIRR заключается в том, что это улучшенная версия IRR, которая более точно учитывает стоимость капитала.